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基础知识

六:影响黄金价格的因素

20世纪70年代以前,黄金价格基本由各国政府或中央银行决定,国际上黄金价格比较稳定。70年代初期之后,黄金价格不再与美元直接挂钩,黄金价格逐渐市场化,影响黄金价格变动的因素日益增多。具体来说,当前的黄金价格影响因素可以分为以下几方面:

(一)黄金供求

金价最基本的决定因素是黄金供需关系。黄金市场的供应来源主要有以下几个方面:一是经常性供给。如世界各产金国的新产金,这类供给是稳定的,经常性的;二是诱发性供给。这是由于其他诸多因素刺激作用导致的供给:三是调节性供给。这是一种阶段性不规则的供给,主要包括还原再生金以及INF、各国央行和私人抛售的黄金。黄金的需求主要有以下几方面:一是黄金的实物需求。这主要表现在首饰业、工业等领域:二是黄金的储备和投资需求。由于黄金仍保持一定的货币职能,并能抵御通胀。目前许多国家仍将黄金储备作为国际储备的重要部分,普通投资者也通过投资黄金达到抵御通胀、资产保值增值的目的;三是黄金的投机需求。投机者根据国际国内形势,利用黄金市场上的金价波动,加上黄金期货市场的交易体制,大量“沽空”或“补进”黄金,人为地制造黄金需求假象。

(二)国际经济因素

经济大国对国内经济状况及其调控措施对黄金价格有不同程度的影响,其中以美国经济的状况对金价影响程度最高。经济大国的通胀越高,以黄金作保值的要求也就越大。世界金价也会越高,其中美国的通胀率最容易左右黄金的变动。在世界经济一体化的影响下,经济大国通过各自的货币政策、汇率政策的变动将其经济状况的影响传导给美国,造成美元的涨跌,进而导致黄金价格的起伏。值得关注的是,目前全球货币供应出现流动性过剩的现象,其导致全球资产价格上涨和全球资产泡沫不断积聚。石油、黄金、股票、房地产等资产价格迅速上涨。发达国家已经多次通过上调利率来应对这次流动性过剩产生的通货膨胀风险。美国不动产市场开始走低、国际原油价格波动不稳、通胀压力加大、加息预期上升、为调整全球失衡引发美元持续贬值等影响世界经济增长的风险仍然存在.这些宏观经济因素对金价上涨有显著的影响。

(三)国际政治环境

国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争支付费用、大量投资者转向黄金投资寻求保值,这些都会扩大对黄金的需求,刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件、美国911恐袭、等,都使金价有不同程度的上升。

(四)美国经济与美元走势

美元汇率是影响金价波动的重要因素,在黄金市场上一般有“美元涨则金价跌,美元降则金价扬”的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好,美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧,黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱:而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关,黄金的保值价值功能又再次体现。这是因为,美元贬值往往与通货膨胀有关,而黄金价值含量较高,在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激黄金保值和投机性需求的上升。回顾过去40年历史.虽然在个别时期黄金与美元同升同跌的局面仍然存在.但总体来看美元指数和黄金价格走势的负相关关系占主导地位。

(五)国际原油价格走势

黄金是通胀之下的保值品,而石油价格上涨意味着通胀会随之而来,经济发展的不确定性增加。这时候黄金保值避险的作用就会受到人们的青睐。黄金与原油之间大部份时间存在着正相关的关系,原油价格的上升预示着黄金价格也要上升,原油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。



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